食品项价格淡季不淡，“猪周期”领涨 CPI或反弹至2.5%

摘要：“影响因素主要来自于以猪肉为主的猪周期食品项，受食品项拉动3月份CPI或出现反弹。食品”湘财证券研究所宏观研究员祁宗超表示，格淡总体来看，淡领弹至受食品项价格淡季不淡的或反影响，预计3月份CPI反弹至约2.5%的猪周期水平。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

春节过后的淡领弹至传统淡季里，猪肉价格却仿佛坐上火箭，或反连续窜高。猪周期

3月份以来，食品国内生猪价格快速上涨，格淡平均价格环比上涨12%，淡领弹至创下今年以来新高。或反新发地的数据显示，3月22日，新发地市场白条猪批发平均价为9.40元/斤，周环比上涨4.10%；比2月中旬的7.50元/斤上涨25.33%；比去年同期的6.25元/斤上涨50.40%。

卓创资讯数据也显示，3月底全国外三元生猪均价达到15.46元/公斤左右，较2月底上涨约18%，已接近以往每轮“猪周期”开启时的单月涨幅。

飙涨的猪肉价格背后，CPI的增长隐隐冒头。

在交通银行金融研究中心高级分析师刘学智看来，受到猪肉价格领涨，3月CPI或达2.2%。

“影响因素主要来自于以猪肉为主的食品项，受食品项拉动3月份CPI或出现反弹。”湘财证券研究所宏观研究员祁宗超表示，总体来看，受食品项价格淡季不淡的影响，预计3月份CPI反弹至约2.5%的水平。

猪价飙涨

“进入3月份以来，蔬菜供应量充足导致蔬菜价格略有下降，而猪肉价格因受疫情影响，出现明显上涨。受此影响，预计本月食品价格环比将继续出现小幅上涨，涨幅或在2.8个百分点左右。”刘学智告诉《华夏时报》记者。

在此之前，生猪短期涨幅已经创下近5年来新高。

截止4月3日，全国三元生猪价格已经上涨至每公斤15.29元，较前一日上涨0.13元/公斤；其中，浙江省外三元均价为17.33元/公斤，达到全国最高。

根据商务部公布的食用农产品价格指数，3月份猪肉平均价格环比上涨12%，由于3月份是猪肉消费淡季，过去五年3月份猪肉价格平均环比降幅约为4%，所以今年猪肉价格表现远强于往年。养殖企业基本上全部摆脱了亏损，猪肉概念股也已经一飞冲天，实现100%涨幅的企业不在少数。

在祁宗超看来，本轮猪肉价格上涨的幅度有可能会超出上一轮猪周期。预计生猪存栏量的快速去化可能导致下半年生猪供应严重不足。

据了解，从2018年年底开始至今，去产能周期已经延续了几个月，幅度较大。目前市场已经出现了产能缺口，缺口会导致新一轮猪周期的上涨。

“随着非洲猪瘟疫情的持续扩大，我国生猪存栏量持续下降，至今年2月末已经跌破2.8亿头，而能繁母猪存栏量更是跌至2738万头，二者都创下近十以来的新低，尤其是近期出现了快速下降的趋势。生猪及能繁母猪存栏数量的持续减少肯定会影响未来的生猪供应量，进而影响猪肉价格。”刘学智告诉《华夏时报》记者。

“能够确定的是，因为2019年开始母猪产能才开始大幅下降，所以2020年市场缺口会比2019年更大。2019年将处于整轮周期上涨的前段，2020年会比2019年更高。”搜猪网首席分析师冯永辉表示。

不过，随着中国居民食品消费多元化，猪肉价格上涨也可能导致对牛羊肉及鸡肉等禽类食品需求上升从而形成对猪肉的替代效应，使得猪肉价格并不会超预期上升。

在刘学智看来，本轮猪周期仍是受到疫情影响形成的供给冲击，并非需求拉动。

3月29日，新发地市场内，白条猪批发平均价是9.23元/斤，比3月22日的最高点下降1.81%。

“肉价上涨的源动力来源于对后期猪价上涨的预期，属于是提前上涨的。现在看来，肉价在3月中旬连续2次快速冲高，确实是属于预期拉动的，是属于提前上涨的，上涨的基础并不牢固，以至于肉价在冲高之后又出现连续2周扭扭捏捏的下滑。实际上，下半年毛猪供应趋紧，并不能把3月份的肉价无限制地拉高。”新发地市场统计部负责人刘通表示。

不会影响货币政策

尽管猪肉价格已经趋于平稳，不过，飞涨的猪肉价格对CPI或许已经产生了影响。

“在所有农产品中，猪肉是对CPI影响最大的农产品。初步判断2019年3月份CPI同比涨幅可能在2-2.4%左右，取中值为2.2%，涨幅相比上月会有明显回升。”刘学智表示。

事实上，不仅是猪肉价格在消费淡季逆势上涨， 3月份蔬菜价格也环比上涨3.0%，表现出淡季不淡的特征。祁宗超表示，据统计，过去五年3月份蔬菜价格平均环比下降6.5%。受猪肉和蔬菜拉动，3月份食用农产品价格环比上涨2.7%，高于往年同期表现。

在祁宗超看来，受食品项价格淡季不淡的影响，预计3月份CPI反弹至约2.5%的水平。

同时，3月份国际原油价格小幅攀升，布伦特原油价格环比涨幅约6.3%，相对于去年同期5.0%的涨幅表现温和，对CPI中的水、电、燃料项和交通工具项等具有一定的拉动作用。

不过，在刘学智看来，猪肉价格并不是由于需求推涨，因此其对物价的影响不应成为左右宏观政策的考量因素，未来货币政策仍应以扣除食品和能源价格之后的核心CPI作为政策决策的依据。

国泰君安研报指出，此前历次猪周期反转，均没有必然带来货币政策的调整。2006年以来，我国共经历过3轮完整的猪周期，前面两轮猪周期上行阶段，CPI快速拉升，并带来了后续的货币紧缩。而最后一轮猪周期上行阶段，CPI并未上行，因此货币政策也没有转向紧缩的基调。因此，猪周期不一定会带来货币紧缩。

“若不考虑增值税等其他方面的影响，猪价能把CPI在下半年推到3％以上，这不会导致货币政策发生大的变化。”国泰君安研报指出。

据了解，货币政策主要观察的是物价的总体水平，而不针对个别商品价格变化进行调整，猪价这一单一因素的扰动导致的CPI上升，并不会引起货币政策的收紧。随着增值税减税细则的逐步落地，部分集中度较高的行业，竞争程度越高，或通过降价的方式获取更多的利润，例如在批发零售、文化娱乐业以及交通运输、电热燃气水力相关等行业中，商品降价概率更大。这将在一定程度上缓解猪价上涨对CPI的压力，成为CPI的稳定锚。

责任编辑：徐芸茜 主编：陈岩鹏